5月9日，上证指数冲高回落，保险板块高位调整。虽然当日保险股集体下挫，但板块近期表现依旧跑赢市场。Wind数据显示，从申万三级行业分类来看，自首份一季报发布后的4月27日以来，保险板块涨幅为15.89%。同时，保险板块近5个交易日获主力资金净流入25.62亿元，金额仅次于股份制银行和证券两个行业分类。其中，中国平安获主力资金净流入19.88亿元，占比近八成。

业内人士指出，一季报的超预期表现是其主要催化因素之一，上市险企在分红方面的积极表现亦可提振市场信心。

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从一季报业绩来看，5家上市险企均实现高增长，归母净利润合计865.01亿元。其中，中国人保以230%的归母净利润同比增速高居榜首；随后是新华保险和中国平安，归母净利润同比分别增长114.8%和48.9%。

值得注意的是，上市险企一季报保险业务核心指标整体实现正增长，新业务价值拐点初现，投资收益向好成为驱动业绩增长的重要因素。业内人士指出，新准则下上市险企一季报业绩亮眼，保险业核心指标全面回暖，行业复苏信号不断释放。

2022年度分红计划显示，5家上市险企预计分红总金额达615.34亿元。值得注意的是，以归母净利润计算，各家公司的现金分红比例均超30%，甚至站上40%的高位。这一分红比例显著高于A股公司平均水平。

个股来看，每股派发现金红利和拟派发总额的头筹都被中国平安摘得，其2022年全年股息为每股现金2.42元（含税）。紧随其后的是新华保险和中国太保，每股派发金额分别为1.08元（含税）和1.02元（含税）。

分红持续增长的预期下，多家险企公开表示将持续稳定提高分红比例。事实上，从估值修复逻辑来看，无论是基本面的改善，还是上市险企豪掷“红包”的行为，均起到积极作用。

东兴证券分析师刘嘉玮认为，高股息有望成为保险股提升市场认可度的重要抓手，且在当前“中特估”行情之下，尚处在近年较低估值水平的保险板块估值修复逻辑更为顺畅。

“但受制于ROE/ROEV中枢下行并保持在近年低位，保险标的投资周期拉长是大概率事件。同时，自2021年起涉及险企经营行为规范的监管政策频出，近两年政策推出频率进一步上升，可以预期监管政策仍是当前险企经营重要的影响因素，需要持续重点关注。”刘嘉玮表示。

东方证券非银金融团队认为，消费复苏趋势已逐步清晰，叠加去年二季度的低基数效应，以及近期预定利率下调对销售端的催化，上市险企有望保持较为亮眼的新业务价值增长；此外，利差损风险的逐步缓释推动估值中枢上移，建议把握优质蓝筹的配置机遇。

天风证券认为，年内保险板块基本面仍然持续向好，推动年金险高速增长的供需两侧因素并无改变，需求侧居民风险偏好低位叠加竞品（银行理财等）吸引力不高；供给侧复利3.5%的终身寿产品停售预期仍在，预计年内年金险销售依然旺盛。此外，预计非标准体重疾和减责重疾将为健康险等保障型保险的销售带来增量。

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