参考消息网6月6日报道西班牙《机密报》网站6月3日刊登题为《从“大泡沫”到历史性机遇：日本股市寻求结束30年的颓势》的文章，内容编译如下：

在过去的几十年里，关于股票市场长线为王的观点遭遇了痛苦的“打脸”。日本股市就是最突出的例子之一。

自从日本及其经济和股市成为随时间推移被认为是金融史上最大泡沫之一的主角以来，已经过去了30多年。泡沫破灭留下的创伤今天在其主要股市指数中仍然明显。但现在，这些创伤似乎自那时以来第一次接近愈合。这是由于日本主要股指日经指数和东证指数最近均创下了1990年以来的新高。

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美国投资大师沃伦·巴菲特对日本股市的明显兴趣也是最近几个月日本股市的主要吸引力源泉之一，并为股指的上涨加速。就日经指数而言，其今年以来的涨幅已经超过20%。日本股市已成为巴菲特在美国股市以外的主要投资领域。

事实上，无论怎么比较，日本股市的表现在最近几年中也堪称良好。自2011年以来，除了2018年和2022年，日本股市的主要指数每年都以上涨收盘，累计涨幅高于标准普尔500指数。然而，这种良好的表现在某种程度上被一个不争的事实所掩盖，即它仅仅代表了对前几十年颓势的一种修补。

自1989年年底创下历史高点之后，在不到两年时间里，日经指数的市值跌去了近三分之二。这种崩溃在随后整个十年中一直持续，并持续到接下来一个十年的初期。到2003年，日经指数从高点下跌了超过80%。在雷曼兄弟危机爆发后不久，日经指数甚至一度跌至更低的水平。在又过去多年之后，日本的主要股票指数仍然比当年的历史高点低近75%。

这种崩溃的严重性清楚地表明了一些问题。在创出历史高点之前的10年里，日本股市的市值增长了5倍。在巅峰时期，日本股市约占全球股市总市值的42%，达到该国国内生产总值(GDP)的151%，其表现优于西方主要经济体。人们已经进行了许多尝试，试图弄清这种投机狂热和随后崩溃的原因。

从本质上讲，20世纪80年代的金融泡沫被理解为是由日本经济的高贸易顺差引发的，它产生了过剩的资本，银行用这些钱来购买房地产和股票，推动了这些资产的价格上涨，使其陷入了一个自我强化的漩涡。

日本危机(以日本经济的低迷和极低的通货膨胀率为特征)的严酷性，是经济政策不足和迟到以及复杂的政治利益体系影响的结果。无论是出于何种原因，无可争议的是，日本30多年来一直在一个极其脆弱的经济现实中挣扎，尽管采取了一些非同寻常的刺激政策，例如构成所谓“安倍经济学”的那些政策。

但一些专家认为，在日本股市近期上涨的背后存在结构性原因，这些原因可以证明投资者对这个市场突然产生“胃口”不会是昙花一现，而可能代表着结束20世纪80年代“大泡沫”篇章的决定性趋势。专家们指出了维持国际投资者对日本股票市场兴趣的三大支柱。其中之一是，日本企业文化的努力改变已经持续了多年。M&G投资公司亚太区股票业务联席主管卡尔·瓦因在最近的一份报告中指出：“日本政府发起了一项协调一致的行动，来推动企业的改进。在某种程度上，这有点像20年前的新加坡。这是一个大规模的项目，旨在更新公司运营的法律框架。”

另外，还有一种感觉是，在当今复杂的地缘政治环境中，日本在某种程度上成了一个避险市场，日本经济被视为国际紧张关系的潜在赢家。

最后但并非最不重要的一点是，在日本4月份的核心通胀率达到3.8%，创下40年来新高之后，数十年来吞噬日本经济的“通缩停滞”可能已经过去。瑞银集团表示，日本经济可能正在告别停滞阶段，“随着工资增长速度的提升，通货膨胀的动态可能正在发生变化”。

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